一、韩国5G市场的预警

预警一：5G幻灭，需求下降

5G用户增长放缓，未达预期。截止2019年12月，韩国5G用户467万户，其中最大运营商SKT的5G用户数最多，达到208万户，KT为142万户，LGU+为116万户。与之前定下超越500万户的目标，还有一定差距。2019年12月韩国5G客户净增31万，在8月达到88万的峰值。但是，在接下来的几个月中，增长率持续下降，9月、10月、11月分别为67万、52万和37万净增。

缺乏新5G智能手机的推出，营销预算不足、5G覆盖范围不稳定是导致5G客户增长下降的三大原因。缺乏新5G智能手机推向市场，市面5G手机主要集中在三星与LG的几款手机；运营商大量的营销支出用于吸引最初的5G客户，年底营销预算用尽，电话补贴大幅下降；5G零散的覆盖范围在短期内阻止了潜在客户的升级，韩国已经推出将近9.5万个5G基站，与该国的87万个LTE基站相差甚远。

数据来源：msit

预警二：无法改变的增量不增收，流量暴增、ARPU下跌

5G并未带来持续移动ARPU增长。2019年第三季度，三家运营商均出现较好的ARPU值的增长，归因于低价值的4G客户向高价值5G客户迁移。到2019年第四季度，仅SKT保持移动ARPU的增长，其他两家运营商则出现下滑。5G网络并未带来价值的上升，反而带来新竞争。还未体现更多的差异化服务的时候，迎来的可能更多的是价格竞争。

数据来源：SKT、LGU+、KT季度报告

5G网络带来流量爆发性增长，七成用户贡献五分之一流量。韩国5G流量的增长要比5G客户的增长要快得多，2019年12月，5G客户份额达到7%，5G流量份额则达到21%。

数据来源：msit

5G并不仅仅是取代4G流量，如下图，5G流量带来流量明显的陡增。主要原因包括5G无限流量客户占比高、5G户均流量高。

数据来源：msit

韩国大多数5G客户都签署了无限数据套餐。目前，韩国接近四分之三的5G客户使用无限数据套餐，远远超过了4G客户。

数据来源：msit

5G客户使用的数据量大概是4G客户的三倍，2019年12月，5G户均流量达到26.6GB/户，而4G流量户均流量仅为9.5GB/户。

数据来源：msit

2019年12月，韩国5G无限量户均流量达到32.3GB/户，比4G无限量用户户均流量增长31%。同时5G其他套餐户均流量大概是4G其他户均流量的3倍。

数据来源：msit

5G流量的暴增给运营商带来更大的网络压力，运营商需要加快速度部署5G网络才能跟上5G流量激增的需求。流量暴增带来更多的网络投资，并未给运营商带来相应价值提升。

预警三：巨额投入无法获得相应的回报

5G早期投入导致净利润下降。2019年，KT净利润下降12.2%，LGU+净利润下降8.9%，SKT净利润下降则达到72.5%。运营商在5G方面早期投入巨大，主要为5G网络和营销方面的支出。

数据来源：来源：SKT、LGU+、KT季度报告

韩国运营商在5G网络上投入了大量资金。KT资本支出从2018年的1.97万亿韩元增加了65％至3.26万亿韩元。LGU+的资本支出达到2.6万亿韩元，比去年同期增长了86.7％。SKT在2019年的资本支出同比增长37％至2.92万亿韩元。

韩国运营商在5G营销方面花费大量费用。在2019年，KT在营销上花费了2.74万亿韩元，同比增长18.4％,每个设备补贴高达一百万韩元。LGU+在2019年花费了2.2万亿韩元用于营销活动，以吸引5G客户，同比增长8.7％。SKT在2019年的营销成本同比增长5.5％至3万亿韩元。

韩国运营商在5G方面的投入还处于初始阶段，后期还需要更大投入来增加5G网络覆盖，更多营销投入吸引5G客户。5G能否为投资者获利还是未知数。

二、5G发展路在何方

以上韩国市场的预警仅是苗头，可能是预判过早。但是无法否认的潜在预警。5G技术是否只是神话，带来的只有幻灭；5G无法改变运营商一直以来增量不增收困境；5G只有巨额的投入，没有相应的回报。这些都是运营商在部署5G之前一直顾虑的事情，韩国5G前期的发展正反应出之前的顾虑。

韩国的电信运营商跻身于5G发展最先进的电信公司之列，但尚未有任何运营商通过进入5G市场而产生任何可观的收入。其他国家运营商没有尝试或无法通过销售5G服务来增加收入就不足为奇了。全球电信行业痛苦地意识到，5G带来的高速连接与5G客户的支付费用增长无关。

5G发展存在较大的风险，但也无法否认5G发展存在较大的机遇。

机遇一：看好B2B的政企市场

在5G增长机会方面，运营商越来越感到最好的选择B2B的政企市场。希望5G将为汽车，工厂设备，机器人和其他设备提供连接，从而电信运营商为制造或使用这些对象的组织提供服务机会。新的5G版本的标准即将到来，这有望带来新的核心网络功能，这可能在这里起到重要的推动作用。

机遇二：5G手机的爆发式增长

Gartner预测，到2020年5G手机销量将达到2.21亿部，占手机总销量的12％，到2021年将翻一番以上，达到4.89亿部。5G手机的商业化将在2020年加速。价格低于2000元的5G手机已经宣布，预计5G手机的销售增长将在12个月内超过4G手机。

5G手机爆发式增长，将带来更多5G客户。5G客户的增长将带来流量的爆发性增长，网络压力随之快速上升。运营商在加快5G网络覆盖的同时，需要寻找更多带来更多价值的商业模式，否则难以带来更多的收益。