赛立信通信研究部  作者：曹先震

为了更好地稳定和支撑经济发展，国家逐步加大专项债的发行规模和涉及领域，仅2024年，我国专项债发行规模就高达4万亿元，根据今年的政府工作报告，2025年国务院将进一步优化管理机制，推行“负面清单”模式（仅禁止商业地产开发等少数领域），拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加约5000亿，发行规模创历史新高，资金使用范围从10余个领域扩大至22个，新增量子科技、低空经济、商业航天等战略新兴产业，资本金比例上限提升至30%，专项债逐步成为地方政府稳投资、促增长的核心工具。

所谓的专项债是政府为特定公益性项目发行的、以项目收益或专项收入作为偿债来源的债券，其核心特征是“专款专用”。运营商作为数字经济建设底座的重要参与者，诸多与新基建领域相关的专项债，如5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网等，都少不了运营商的参与，这便为运营商带来了巨大的项目商机。

专项债市场如火如荼，运营商大有可为

根据政府工作报告提及，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。专项债支持领域包括交通基础设施、能源、生态环保、社会事业、农林水利、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程，以及后来新增的“新基建”（云计算、大数据、物联网、人工智能等）、“新能源”、“前瞻性、战略性新兴产业基础设施”，一共22个领域。这为运营商在专项债市场的发展提供了广阔的空间。

例如在专项债券支持的领域中，“新基建类项目”与运营商密切相关，这里面包括云计算、大数据、物联网、人工智能等大量标准的信息化/数字化项目。据相关人士估计，在2024年4万亿专项债中，大概有超过1500亿的规模将会落地到信息化市场项目，这对运营商来说，无异于一块巨大的蛋糕。同时，在其他类别的项目中同时也蕴含着大量的政企信息化机会。各地政府的这些信息化项目主要集中在智慧城市、智慧停车、智慧水务、城市大脑、智慧教育、智慧医疗等场景，这些场景都是相对成熟的解决方案，对新技术新产品要求不高，反而对客情关系、服务质量要求较高，而这正是传统运营商的强项。

运营商如何助力专项债市场高质量发展

对运营商而言，专项债的发行既是机遇也面临挑战，不仅要面对市场激烈的竞争压力，也需要不断提升自身的资源覆盖和技术能力，如何才能在专项债市场分一杯羹，可以从以下几个方面入手：

首先，要紧跟政策方向，实现精准定位。运营商需深入研究国家及地方政府的专项债券政策，明确政策导向和优先支持领域，如新基建、智慧城市、绿色能源等。通过精准定位，识别与运营商主营业务或技术优势相契合的项目，确保投资方向与政策导向一致。同时，建立政策预警机制，及时跟踪政策变化，调整投资策略以应对潜在风险。

其次，不断创新融资与合作模式，实现效益最大化。探索创新融资模式，如PPP、ABO等，与地方政府、金融机构等形成合作联盟，共同开发专项债项目。通过设计灵活的融资方案，如期限匹配、利率浮动、风险分担等，满足不同项目的融资需求。此外，加强与金融机构的合作，利用金融资源为项目提供资金保障，降低融资成本。

再次，不断进行专业服务与技术升级，以满足多样化的项目需求。依托运营商在通信、云计算、大数据、物联网等领域的技术优势，为专项债项目提供专业化、定制化的解决方案。通过组建专业团队，提供从项目规划、设计、实施到运维的全生命周期服务，确保项目顺利实施并达到预期效果。同时，加强技术研发和创新，不断提升技术实力和服务水平，为专项债项目提供更强有力的技术支撑。

最后，做好风险管理与合规运营。运营商需要建立完善的风险管理体系，包括风险评估、监控和应对机制，确保专项债项目的风险可控。加强合规管理，严格遵守国家法律法规和监管要求，确保业务合规。同时，加强与政府、金融机构等合作伙伴的沟通与协作，共同应对项目风险，确保项目顺利实施并按时还款。

随着“十四五”规划进入收官年，专项债将进一步向数字经济基座领域倾斜。运营商可依托专项债资金，推动6G研发、算力网络、工业互联网等前沿领域布局，同时探索“专项债+基础设施REITs”模式盘活存量资产，形成“投资-运营-退出”的良性循环。在这一进程中，专项债不仅是融资工具，更是运营商实现“科技服务商”向“数字生态运营商”转型的战略支点。通过政策红利与市场创新的双轮驱动，运营商有望在专项债市场中树立行业标杆，为国家数字经济高质量发展注入新动能。

-END-

赛立信通信研究出品

作者：

曹先震

赛立信通信研究部  部门副经理/高级研究经理

10年以上通信行业研究服务经验，擅长通信行业市场趋势研究、数据挖掘、市场策略研究、标杆研究等，在DICT、专线、云计算、安全等政企领域有丰富研究经验和独到见解。

更多资讯及合作敬请垂询我们：

电话：020-22263635

邮箱：selection@smr.com.cn