泰禾深陷债务泥淖

赛立信企业征信研究发现泰禾集团出具的2019年度审计报告中提及，泰禾现存在的已到期未付借款金额为235.58亿元，尚未支付的罚息为6.4亿元。

选自泰禾集团2019年年报

高举高打，高压经营

泰禾集团经营上一直高举高打，采用着“高负债、高杠杆、高周转”的运营路线：

1、在融资方面：各种金融产品，只要能筹到钱的方式黄其森几乎都在使用，其实际控制的泰禾投资股票质押率高达99.24%。

2、在投资方面：囤积土地并积极捂盘，采取“待价而沽”的销售策略。截至2019年末，泰禾旗下的楼盘与土地账目价值高达1469.6亿元，在手楼盘多达64个。

一边是就要刚性兑付的高债务，一边是楼盘与土地的高库存，资本资产状况尤为吃紧。

截至2020年6月6日，泰禾集团实际对外担保余额为854.21亿元，占公司最近一期经审计归母所有者权益的462.77%。其中，对参股公司实际担保36.03亿元，其余均为对全资、控股子公司的担保以及全资、控股子公司之间提供的担保。

除此以外，赛立信企业征信研究还发现泰禾集团的控股股东泰禾投资还曾为泰禾集团的主要供应商提供了连带担保。

根据公开资料查到的失信被执行人信息，泰禾投资曾为福州恒生天易实业有限公司、福州广华达旺建材贸易有限公司、中城建设有限责任公司、福州万田贸易有限公司四家公司对国民信托有限公司合计30亿元的债务提供了连带保证。

其中，上述被担保公司中的中城建设有限责任公司是泰禾集团2014年及2015年的第一大供应商。此外，福州广华达旺建材贸易有限公司是泰禾集团2015年的第四大供应商。

以上的这些疑似影子关联方，未见作为上市公司的关联方在关联交易中进行披露，而在泰禾集团与疑似影子关联方的倒腾中，在信披之外，它们的交易是否公允，是否有损中小投资者的利益？

因为还不出钱，泰禾集团逾期债务规模与日俱增。数据显示，截至2020年6月30日，公司已到期未归还借款金额为225.25亿元，泰禾集团负债总额为1935.94亿元，资产负债率高达85.85%，远远超过行业平均水平。

一是大资金进场兜底，帮泰禾渡过难关，这样债权人与泰禾集体上岸；二是地产行业像2015年一样突然爆发，地产销售大幅回暖，泰禾自己靠回款上岸。

与千亿企业发生业务来往交易，相对安全，但不是绝对真的很安全！亦是需对其企业严格谨慎经过第三方征信研究报告进行资信评估，面对如此庞大的千亿甲方企业，作为上游/下游的客户方/供应商，往往处于劣势被动的合作账期、合作条约、及授信额度等的管控。

赛立信企业征信研究表明，善于运用信用管理工具可以将被动条款变为主动谈判的上下游企业，往往在合作交易前，即使是面对千亿庞大体积的企业，也事先会对千亿合作主体进行资信评估背景调查，降低自身的交易风险，坏账率的产生。

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